帝歐家居頻頻“踩雷”！與13家房地產公司進行債務重組 拿106套房產抵債

　　因多家房企無法以現金方式清償貨款，帝歐家居（002798.SZ）被迫踏上債務重組之路。

　　近日，帝歐家居集團股份有限公司發布關于債務重組的公告，披露了與多家房地產公司進行債務重組的情況。公告顯示，為減少應收賬款的壞賬損失風險，防范因房地產市場調整產生的應收賬款信用風險，帝歐家居與融創、朗基等13家房地產公司進行債務重組。

　　債務重組人（上述13家房企）以其已建成和在建商品房（含住宅、商鋪、公寓、寫字樓、停車位，下稱“抵債房產”）合計金額2.25億元（已含增值稅），用以抵償其所欠付帝歐家居的貨款共計2.2億元，差額約503萬元由帝歐家居以現金方式結付。

　　“實施債務重組，可以減少應收賬款的壞賬損失風險，改善公司的財務狀況，對公司目前及未來的財務狀況和經營成果會產生較為積極的影響。”帝歐家居在公告中表示。

　　對于帝歐家居而言，改善財務狀況，迫在眉睫。在宣布債務重組事項的同日，帝歐家居還公告稱，為供應商作擔保幫助其借款償還欠自己的貨款。本次擔保額度預計獲得批準后，帝歐家居及子公司對外擔保額度總金額共計58.15億元，占其最近一期經審計凈資產的266.66%。

　　多家房企以物業抵債

　　公告顯示，帝歐家居與債務重組人在實施債務重組時，通過兩種方式實現以房抵債，第一種方式為公司與債務重組人訂立書面約定，將相關房產網簽備案給公司用以抵償債務；第二種方式為公司與債務重組人訂立書面約定，由債務重組人在約定的時間內將房產出售，以取得的銷售回款歸還給本公司用以抵償債務。

　　據了解，上述欠債的13家房企具體抵債房產共計106套，其中有部分涉及一、二線城市的房產，如位于深圳龍華區的商鋪、廣州番禺區的寫字樓、公寓。

　　需要注意的是，公告還指出，其中80套抵債房產已由帝歐家居聘請相關資產評估機構進行評估。根據評估結果，用于抵債的房產（已網簽及擬網簽）于2024年4月30日（評估基準日）的評估價值為1.32億元，該評估價值與抵債金額1.56億元（含增值稅和現金補差）存在差異，主要系受房地產行業持續調整的影響，網簽備案與評估基準日期間相關房產價格出現波動所致。

　　而帝歐家居經審慎考慮后認為，對資產抵償作出適當讓步，以債務重組方式來化解應收賬款的回款風險是實現資產安全的最優辦法，也有利于最大化維護公司和全體股東的權益，并已對部分抵債資產進行財務入賬，入賬依據為網簽備案的評估價值或市場價格標準進行確認。

　　對資產抵償作出適當的讓步，背后彰顯了帝歐家居為減少應收賬款的壞賬損失風險，盡快實現現金回流的決心。

　　事實上，帝歐家居并非是第一次與房企進行“以房抵債”。2021年11月1日，帝歐家居曾公開表示，截至2021年9月30日，與恒大集團及其成員企業之間的應收賬款余額為7400萬元，應收票據余額為4000萬元左右。已逾期應收票據余額為4100萬元左右，其中3950萬元已與恒大集團達成抵房解決方案。

　　值得探討的是，從之前的恒大到如今的融創、朗基等13家房企，帝歐家居為何頻頻“踩雷”？

　　6月7日，設計學谷聯創人，中國家居/設計產業互聯網戰略專家王建國在接受《華夏時報》記者采訪時表示，整個房地產特別是住宅市場下行，多家公司出現債務問題，作為房地產下游的供應商基礎材料企業特別是陶瓷衛浴，一定會受其影響，畢竟是“大河沒水小河干”。同時，陶瓷衛浴類企業，很多又比較依賴大宗采購（工程供應）業務，所以會深受其害。

　　在大環境方面，帝歐家居也在債務重組的公告中指出，自2021年下半年起，房地產市場宏觀經濟環境出現下滑，行業的信用風險持續發酵，同時因受地產政策調整部分房地產企業出現房屋銷售不振、融資難度增加等情形，房地產公司先后出現了債務違約或流動性危機。房地產公司的流動性緊縮導致了工程款、貨款等兌付困難，使公司在應收賬款回款的及時性、安全性方面的經營風險相應增加，應收賬款的回款進度整體延緩，業務資金回籠乏力，部分賬款面臨回款風險。

　　數據顯示，截至2023年年末，帝歐家居的應收賬款為13.44億元。此外，在業務模式上，帝歐家居在2023年年報指出，房地產開發商是其建筑陶瓷業務的重要客戶群體。其中，陶瓷墻地磚業務占其營收80.15%。

　　王建國還指出，要緩解和改變這種局勢，必須要優化渠道，降低風險較大的工程供應渠道比例，在既有的房地產客中，也要做好財務風險控制，就是抵房也要主動判斷和控制風險、節奏，不能被動的邊走邊看。因為這種風險，不會短時期內會自動消失的。

　　“作為上市公司，產品研發創新迭代、渠道優化拓展，都是必須要走在行業前列的，譬如要提前布局符合市場趨勢的產品、渠道，以及戰略性投資協同生態領域（如社區、設計領域），不然除了房地產市場外，資本市場也會無情的‘鞭打’。”王建國說道。

　　對外擔保額度占凈資產266.66%

　　除了房企的應收賬款難以收回，帝歐家居還向外界傳遞著現金流緊張的信號。

　　6月1日，帝歐家居發布公告稱，為經銷商提供不超過2億元的擔保額度。需要注意的是，此次擔保額度獲批后，帝歐家居及子公司對外擔保額度總金額將達到58.15億元，占公司最近一期經審計凈資產的266.66%。

　　6月7日，中國企業資本聯盟副理事長柏文喜向記者指出，對外擔保額度是公司為第三方債務提供的擔保總額度。帝歐家居提供高達58.15億元的擔保額度，占到公司最近一期經審計凈資產的266.66%，這確實表明公司承擔了相當高的或有負債。如果被擔保方無法履行債務，帝歐家居可能需要承擔相應的償還責任，這無疑增加了公司的財務風險。

　　同時，柏文喜還表示，高額的擔保額度可能反映出公司在資金鏈、流動性或業務擴張方面的壓力，也可能表明公司在利用財務杠桿以支持其業務發展。不過，這并不一定意味著財務狀況嚴峻，還需結合公司的資產質量、盈利能力、現金流狀況等多方面因素綜合評估。

　　帝歐家居6月1日發布的公告還顯示，公司2023年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-6.58億元，截至2023年年底，其合并報表未分配利潤為-6.89億元，實收股本為3.85億元，公司未彌補虧損金額超過實收股本總額三分之一。

　　根據《公司法》規定，公司累計的虧損達到其實收股本總額的三分之一時，公司需要采取相應的措施，比如增加資本、減少虧損等，以確保公司的正常運營和債權人的利益。

　　“帝歐家居未彌補虧損金額超過實收股本總額的三分之一，意味著公司面臨較大的財務壓力，可能需要通過籌資、資產重組、改善經營效率等方式來改善財務狀況。這種情況可能會影響公司的信譽和投資者信心，增加公司融資的難度和成本。同時，這也可能觸發公司采取一些自救措施，如債務重組、資產出售等，以恢復財務健康。”柏文喜說道。

　　需要注意的是，帝歐家居2023年度虧損的主要原因在于，分類計提各項應收款項信用減值損失合計3.42億元；計提商譽減值損失2.24億元；可轉換公司債券的實際兌付（兌息）金額為749.94萬元，財務費用為9228.48萬元。

　　此外，柏文喜指出，從帝歐家居發布的公告來看，公司已經意識到這些問題，并正在采取措施來應對，比如與多家房地產公司進行債務重組，以及加強內部管理和風險控制等。這些措施的效果如何，還需要進一步觀察公司的財務報告和市場表現。

　　今年一季度，帝歐家居的營業收入5.64億元，同比下降7.54%，虧損4463.28萬元，同比增長44.43%。