13家泛家居企業(yè)終止IPO上市申請 僅2家保持營收凈利雙增長

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，2023年至今，已有至少13個泛家居企業(yè)終止了IPO上市申請。

　　目前最新終止的企業(yè)是皇派定制家居，其于2024年6月28日終止了IPO進程，今年終止的還有遠超智慧（CBD家居）、時代裝飾。

　　而在2023年終止IPO進程的泛家居企業(yè)則有詩尼曼家居、三威家居、千年舟新材、書香門地、歐曼科技、同富特美刻家居、匯聯(lián)活動地板、瑪格家居、科凡家居、華鴻畫家居等10家。

　　大行業(yè)小企業(yè)特征明顯

　　10億級營收即為行業(yè)龍頭

　　根據(jù)上述13家企業(yè)的招股書內(nèi)容，小編整理出一份表格，如下——

　　以最新披露的全年業(yè)績來看，從上表可知，年營收在10-15億元的企業(yè)有7家，分別為書香門地、遠超智慧（CBD家居）、詩尼曼家居、皇派定制家居、三威家居、瑪格家居、華鴻畫家居。

　　年營收3-7億元的企業(yè)有歐曼科技、匯聯(lián)活動地板、科凡家居3家；另有同富特美刻家居、千年舟新材、時代裝飾這3家企業(yè)的年營收在19-35億元之間。

　　可見，泛家居行業(yè)“大行業(yè)，小企業(yè)”的特征十分明顯，在許多細分領域，10億元左右的年營收就已是龍頭企業(yè)。

　　例如，皇派定制家居指出，門窗市場行業(yè)集中度低，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，市場競爭較為激烈，從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，2022年度中國鋁門窗行業(yè)產(chǎn)值為1842.52億元，其公司10.74億元雖僅占比0.58%，但已是業(yè)內(nèi)市占率排名靠前的企業(yè)。

　　皇派定制家居透露，據(jù)中國建筑金屬結(jié)構(gòu)協(xié)會對金屬門窗制造行業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年度其公司鋁合金門窗產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售規(guī)模等綜合實力在國內(nèi)金屬門窗制造行業(yè)中排名位列前五，在國內(nèi)金屬門窗制造零售行業(yè)中排名位列第一，具有行業(yè)代表性。

　　2022年營收12.20億元的遠超智慧（CBD家居）也指出，根據(jù)中國家具協(xié)會出具的證明，其公司“CBD家居”品牌產(chǎn)品的綜合實力（銷售額/市場占有率/銷售門店數(shù)量/品牌影響力/創(chuàng)新能力/產(chǎn)品質(zhì)量）位居軟體家具行業(yè)前列；另外，根據(jù)全國工商聯(lián)家具裝飾業(yè)商會出具的證明，2020年、2021年、2022年其公司的綜合實力位居中國軟體家具行業(yè)前十，是軟體家具行業(yè)具有代表性的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。

　　主營定制衣柜、定制櫥柜、鋁合金門窗等產(chǎn)品的詩尼曼家居，2021年營收11.56億元。其指出，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2021年我國家具行業(yè)市場規(guī)模約8004.60億元，行業(yè)整體前景廣闊。

　　盡管歐派、索菲亞等行業(yè)龍頭已到百億級營收規(guī)模，但占比仍然較小。根據(jù)詩尼曼家居公布的市占率表格，2021年歐派、索菲亞、有屋智能、好萊客、皮阿諾、頂固集創(chuàng)、詩尼曼家具、瑪格家居、科凡家居等9家企業(yè)的總營收為444.42億元，市占率也僅有5.55%。

　　11家企業(yè)營收同比下跌

　　8家募資金額占營收比重超50%

　　上述13家泛家居企業(yè)披露的業(yè)績顯示，凈利潤同比下跌的有10家，營收同比下跌的則有11家。僅有同富特美刻家居、千年舟新材2家保持營收、凈利潤雙增長，另有書香門地雖然營收同比下跌但凈利潤同比增長。

　　在招股書中，上述企業(yè)透露的業(yè)績不及預期的原因，都有一個共同點，即為房地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降。

　　尤其是時代裝飾的業(yè)績和房地產(chǎn)行業(yè)綁定頗深，其指出，2020年、2021年、2022年、2023上半年其公司向前五名客戶的銷售收入占當期主營業(yè)務收入的比例分別為80.95%、79.30%、82.67%、84.82%，客戶集中度相對較高；其公司的前五名客戶包括萬科地產(chǎn)、華潤集團、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、中海地產(chǎn)。

　　應收賬款和存貨方面，13家企業(yè)普遍保持較低水平，但也有占比較高的企業(yè)。例如時代裝飾、匯聯(lián)活動地板的應收賬款占年營收比重分別為56.77%、65.96%。

　　而在募集資金方面，共有8家企業(yè)的募資金額占年營收的比重超過50%。其中皇派定制家居、瑪格家居超過74%，三威家居、華鴻畫家居超過84%，匯聯(lián)活動地板更是超過135%。

　　上市監(jiān)管力度收嚴

　　IPO終止并非終點

　　據(jù)報道，截至2024年6月27日，今年以來滬深兩市終止IPO的企業(yè)至少達到了216家。

　　事實上，自2023年2月注冊制全面實施以來，監(jiān)管層加大了對中介機構(gòu)這一“看門人”的監(jiān)管力度。有媒體統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在IPO終止名單中，頭部券商的“撤單量”居高不下。

　　例如，2024年6月終止IPO的74家企業(yè)分別由29家券商保薦，其中，中信證券的“撤單量”達到13家，中信建投“撤單量”8家，海通證券7家，中金公司5家。

　　今年4月12日，《國務院關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》的新“國九條”出臺，其中第一條便是“嚴把發(fā)行上市準入關”。

　　具體而言，包括“提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標準，完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價標準。提高發(fā)行上市輔導質(zhì)效，擴大對在審企業(yè)及相關中介機構(gòu)現(xiàn)場檢查覆蓋面。明確上市時要披露分紅政策。將上市前突擊“清倉式”分紅等情形納入發(fā)行上市負面清單。從嚴監(jiān)管分拆上市。嚴格再融資審核把關”等內(nèi)容。

　　不過，IPO終止并非終點，一般而言，主動“撤單”的企業(yè)可在6個月后再次提出申請。但值得一提的是，對于“帶病申報”的企業(yè)和中介機構(gòu)，間隔時間可長達數(shù)年。例如，深交所今年對晶宇環(huán)境、思創(chuàng)醫(yī)惠、思爾芯分別給予了3年、5年、5年不接受申請文件的紀律處分。

　　而對于泛家居行業(yè)來說，有分析認為，當前多地房地產(chǎn)政策松綁，泛家居行業(yè)今年下半年的業(yè)績或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)，有利于企業(yè)沖刺IPO。