標普將萬科“B-”評級列入“發展中”信用觀察名單

　　3 月 6 日，標普基于萬科企業內部管理層的調整動態，以及其流動性情況持續處于不穩定狀態等因素，做出了將萬科 “B-” 評級列入 “發展中” 信用觀察名單的決定。這一舉動在金融與地產行業引發了廣泛關注。

　　步入 2025 年，萬科所面臨的債務到期壓力不容小覷，其境內外債券到期規模累計超過人民幣 360 億元。鑒于此，標普經審慎評估后，判定萬科及其旗下唯一境外融資平臺 —— 萬科香港的流動性狀況依舊呈現疲弱態勢。不過，在今年年初的 1 至 2 月期間，萬科積極主動應對債務問題，成功償還了高達 80 億元的到期債券，這一舉措在一定程度上彰顯了其維護信用、履行償債義務的決心。

　　從經營性現金流層面來看，萬科或將在 2025 年第一季度出現凈流出情況。探究背后原因，這主要歸因于萬科長期以來的財務結算習慣，即習慣于在每年第一季度集中結算應付賬款，進而導致短期內資金流出規模較大。

　　盡管面臨諸多挑戰，但萬科也并非毫無機遇。標普經專業估算后指出，在截至 2025 年 9 月 30 日的 12 個月時間里，萬科有望通過對簽約資產的妥善處置，獲取 216 億元人民幣的資金注入。值得一提的是，萬科在資產運營策略上有所創新，近期將旗下部分租賃公寓資產進行整合拆分，構建成 pre-REIT 基金，以此實現資產的變現，目前該基金的規模已達 16 億元。不僅如此，標普還預測，在 2025 年，萬科有望獲取與 2024 年規模相近的資產抵押貸款。回顧 2024 年前九個月，萬科在此方面已成功獲得 187 億元的資金支持 。

　　標普此次對萬科評級的調整，無疑給萬科后續的發展增添了更多不確定性。萬科如何在債務到期壓力、流動性困境以及資產運作機遇之間找到平衡，實現穩健發展，成為當下各界關注的焦點 。