龍光地產80億美元債急需重組 銀團貸款將于8月到期

　　中國開發商龍光集團正進入其 80 億美元海外重組的關鍵階段，只有三個月的時間來償還或再融資貸款，否則將面臨失去對一個關鍵豪宅項目的控制權的風險。

　　雖然這筆貸款不包括在龍光集團的重組計劃中，但私人債務和債券的獨立持有人都指望從住房項目中獲得收入來幫助該計劃可行。

　　知情人士表示，私人債務持有人對風險特別擔憂，并向在中國城市擁有 150 多個項目的龍光集團表達了這種擔憂。據兩位消息人士稱，他們尚未收到龍光集團的任何所謂的重組支持協議，這意味著他們沒有最終確定的條款可供評估。

　　時間緊迫。這筆貸款是一筆 102 億港元的銀團貸款，將于 8 月到期，用于支持香港南部的 The Corniche 開發項目。據知情人士稱，龍光集團已聘請摩根大通安排再融資，但交易尚未最終確定。

　　盡管近期出臺的扶持房地產行業的政策措施幫助部分借款人擺脫了困境，但此案凸顯了中國房地產重組面臨的挑戰。海外有價值的資產稀缺，利益相關者為爭奪自己的份額而展開的斗爭也愈發激烈。即使是像龍光地產這樣經過近兩年談判才基本確定的計劃，一個小小的變動都有可能影響整個交易。

　　該項目由龍光地產和合景泰富集團控股共同開發，因其具有創收潛力而成為龍光地產重組的核心。龍光地產 1 月份表示，計劃利用濱海大道公寓銷售收入幫助償還債權人。但在香港房地產市場競爭激烈的情況下，部分公寓的售價已較原要價下調逾 40%。

　　如果龍光地產和 KWG 未能按期償還貸款或無法再融資，貸款方可能會扣押該項目，開發商將失去對他們打算用來償還其他債權人的資金的控制權，從而危及重組計劃。

　　消息人士稱，摩根大通最近幾周與一些潛在貸款方（包括私人信貸投資者）就再融資進行了討論。其中一位潛在投資者表示，摩根大通最近幾天告訴他們，這筆交易已超額認購。

　　龍光地產表示，其廣泛的離岸重組將通過所謂的安排計劃“和/或”雙邊協議進行。安排計劃通常需要每個債權人類別 75% 的同意。

　　龍光地產的重組計劃已經獲得了超過 90% 的公共債券持有人的支持。但該公司還需要來自私人債務持有人的足夠支持——該公司尚未公開表示需要多少支持——這些債務包括股票掛鉤證券以及某些銀行貸款。

　　該建筑商曾在 1 月份表示，計劃在 4 月底前與所有信貸集團簽署支持協議。

　　另外，另類投資管理公司 Ares Management 向一些銀行發出了一份提案，希望從他們手中收購 The Corniche 的原始貸款支持方的多數股權。

　　據另一位知情人士透露，Ares 已開始與貸方進行談判。 消息人士稱，幾家愿意出售的銀行已經在尋求內部批準。

　　“我們愿意與借款人合作，按照雙方同意的條款重組貸款，”Ares 的一位發言人周二在被問及交易進展時告訴彭博新聞社。

　　眾多變動因素說明了這種離岸重組的復雜性，因為獲取中國大陸的資產非常困難。根據龍光地產最新的年度報告，其約 76% 的土地儲備位于廣東省和香港周邊的富裕大灣區以及長江三角洲地區。

　　境外債務計劃涉及 34 億美元公開發行的美元債券、33 億美元的私人債務和另外 13 億美元的股東貸款。Corniche 貸款不包括在重組中。

　　在岸債務也帶來了挑戰。最近幾天，龍光地產將其關于暫停償還部分人民幣債券的提議的投票截止日期從 5 月 27 日推遲到 6 月 3 日。

　　在最近的政策支持措施出臺后，龍光地產的美元債券一直在下跌，而其他一些房地產證券則有所上漲。其 2026 年到期的 4.7% 票據本周從 4 月初的 10 美分以上跌至 9 美分以下。

　　龍光地產在重組過程中曾遭遇過挫折。

　　今年 1 月，當一批重要的債券持有人決定撤回清算申請時，一些銀行貸款人威脅要以自己的申請解散該公司的兩個關鍵部門。最終，香港一家法院駁回了這些申請，龍光地產獲得了更多的喘息空間。