重壓之下，碧桂園如何一步步“止血”自救？

　　“如果你堅持的時間夠長，就肯定會出現轉機。” 楊惠妍在 2 月 24 日碧桂園年度工作會議上，以丘吉爾的這句名言為公司的發展做了有力注腳。回顧碧桂園跌宕起伏的 2024 年，清盤危機、年報延期、股票停牌、出售資產等一系列困境接踵而至，在保交樓和化債的荊棘之路上，背負著巨大的壓力艱難前行。

　　進入 2025 年，碧桂園迎來了曙光。轉機首先來自債務重組，1 月 9 日，公司公布境外債重組正式方案，若能成功落實，最高可削減 116 億美元債務，實現大幅去杠桿化。這一關鍵舉措，不僅為公司爭取到了寶貴的資金周轉時間，也在一定程度上穩定了市場信心。

　　生死時速下，1 月 20 日香港法院提訊現場，碧桂園律師表示預計 2 月與債權人就重組達成協議。或許是聆訊前的努力有了成效，香港高等法院同意將聆訊時間押后至 5 月 26 日，為碧桂園贏得了喘息空間。而就在得到聆訊延后消息的次日，碧桂園收到港交所復牌通告，當日收盤股價上漲 17.53%，振幅達 31.96%，市場對其未來發展的信心有所回升。

　　楊惠妍提出，2025 年全年工作核心依舊是保交房和修復資產負債表。在保交房方面，2023 年交付超 60 萬套，2024 年交付 38 萬套，2025 年目標降至 20 萬套，壓力有所減輕。隨著保交房任務推進、股票復牌以及境外債務重組關鍵條款的公布，公司資產負債率從 91.4% 降至 86.7%，修復資產負債表取得初步成效。

　　在 2 月 24 日的年度工作會議上，楊惠妍明確了 2025 年重點工作：上半年以保交房為主，近期首要任務是落實節后及時復工;下半年保交房和保主體并重，為 2026 年進入正常經營狀態做準備。這是碧桂園首次明確未來發展規劃中的時間節點，彰顯了公司積極進取、逐步恢復正常經營的決心和信心。

　　同時，楊惠妍對公司恢復正常經營充滿信心。她指出，從公司自身來看，大量資產、優秀團隊、凝心聚力的文化以及家族的持續支持，為未來發展奠定了堅實基礎。此外，政策環境持續向好，市場止跌回穩趨勢顯現，也為碧桂園的發展提供了有利外部條件。

　　為了實現這一目標，今年上半年碧桂園將實行滾動預算管理，每月復盤和調整。在支出端，做到 “抓大不放小”，嚴格控制每一筆開支，確保資源高效利用;在收入端，努力拓展和提升收入來源，為保交房和穩定經營提供有力支撐。

　　然而，前行之路并非坦途。穩定推進保交房需要充足資金，而 2025 年 1 月銷售金額再度腰斬，通過常規銷售方式獲得資金支持難度較大，或許還需繼續處置資產。境外債重組方案雖已公布，但仍需長時間與債權人磋商，距離延期后的聆訊日僅剩 3 個月，期間需完成重組支持協議簽署、協議安排、新債務工具發行等一系列程序性工作，時間緊迫，任務艱巨。

　　盡管挑戰重重，但碧桂園已展現出堅韌不拔的決心和積極應對的態度。行過至暗時刻，這家昔日的 “宇宙房企” 正堅定地沿著 “向前看” 的道路奮勇前行，努力跨越重重難關，迎接更加健康、可持續的未來。我們有理由相信，在楊惠妍的領導下，碧桂園將憑借自身的努力和優勢，逐步化解危機，重回穩健發展的軌道，為房地產市場的穩定和發展貢獻力量。