摩根大通對領展房產基金的研究報告解讀

　　摩根大通發表研究報告指出，依據港交所文件，領展行政總裁王國龍售出 100 萬股領展股份，約占總股份的 0.04%，這是自 2023 年 8 月以來他首次進行沽售操作。

　　從歷史數據來看，每當出現這類高管售股情況時，領展股價的反應一貫較為溫和。摩根大通分析稱，若此次股價因該事件出現負面反應，從投資角度出發，建議投資者在低位買入。這一建議背后的重要支撐因素是香港日用百貨零售額呈現出穩定跡象。從香港特區政府統計處公布的數據可知，2025 年 1 月，超級市場貨品的銷貨價值上升 4.9%，食品、酒類飲品及煙草上升 10.9%，其他未分類消費品的銷貨價值上升 6.6% 等 。這些數據表明香港本地消費市場在日用百貨領域有一定的韌性，而領展作為香港最大的房地產投資信托基金，旗下物業多為購物中心，日用百貨零售額的穩定增長有望推動其租金收入及整體估值提升。

　　潛在納入互聯互通機制將是領展股價表現的另一個重要催化劑。互聯互通若實現，將吸引更多內地資金流入香港市場，進而提升領展的市場關注度與交易活躍度，極有可能促使其股價上升。同時，領展的基金單位價格與美國 10 年期國債收益率緊密相關。不過，摩根大通認為，若后續有更多數據顯示香港主要零售銷售穩定，那么領展基金單位價格與美國 10 年期國債收益率之間的差距可能會收窄。這意味著，在香港零售市場穩定的背景下，領展對于投資者的吸引力會進一步增加，因為其相對收益會更具優勢。

　　基于以上分析，摩根大通給予領展目標價為 43 港元，評級為 “增持”。這一評級反映出摩根大通對領展未來表現較為樂觀，認為其股價有上升空間，值得投資者增持。