寶龍地產境外債重組遇阻 債務壓力再添陰霾

　　近日，寶龍地產在債務重組之路上遭遇重大挫折，引發資本市場高度關注。2 月 21 日，寶龍地產發布整體解決方案進展系列公告，一系列關鍵數據和法院裁決，讓其債務困境愈發凸顯。

　　公告顯示，寶龍地產就建議延長境外債重組截止日期進行了計劃債權人投票。結果顯示，持有現有債務工具本金額約 68.56% 的計劃債權人參與投票，其中約 50.77% 表示支持建議延長。然而，當日聆訊中，法院卻駁回了寶龍地產將境外債重組截止日期從 2 月 28 日延長至 5 月 31 日的提議。法院指出，盡管寶龍地產全力推進重組，但部分重組條件預計無法在 2 月 28 日前達成。寶龍地產也明確表示，債務重組計劃將于 2 月 28 日后失效。

　　回顧寶龍地產的債務歷程，自 2022 年起，就深陷債務違約泥沼。2022 年 7 月 26 日，因未能如期償還 2129.4 萬美元票據本息，宣告境外債違約。2023 年 11 月 29 日，再次無法償還 2025 年 4 月到期的 1591.62 萬美元利息，這也促使寶龍地產正式啟動整體債務重組。2024 年 2 月，寶龍地產發布重組支持協議，標志著債務重組進入實質階段。到 2024 年 10 月，持有范圍內債務未償還本金總額約 89% 的參與債權人加入經修訂及經重列重組支持協議。2024 年 12 月中旬，寶龍地產宣布所有計劃條件達成，計劃生效日期于 12 月 17 日落實，將向債權人發行本金總額最多約 5.58 億美元的強制可轉換債券，這一舉措在降低債務規模、優化資產負債表的同時，也導致寶龍系許健康家族持股比例稀釋至 53%。

　　但債務危機并未就此解除。截至 2024 年 6 月 30 日，寶龍集團借款總額高達 584 億元，短期債務中約 296 億元一年內到期，288 億元一年后到期。獲批的重組計劃僅為部分債務解決方案，寶龍地產離徹底擺脫債務困境仍路途遙遠。

　　寶龍地產總裁許華芳在 2025 年初工作報告中表示，要做好 “長期作戰” 準備。而在業務層面，寶龍地產自 2024 年起開啟收縮模式，退地消息頻傳。2024 年 6 月，佛山寶龍城購物中心建設規劃或取消，項目停工兩年多后落空。2025 年 1 月，廣州白云新城蕭崗寶龍城項目地塊重新掛牌，寶龍已退地。2025 年 2 月，福州永泰縣一地塊指標與永泰寶龍廣場商住地塊相符，該地塊未開工且規劃大幅調整，商業規模或減半，寶龍地產尚未對此作出回應。

　　此次境外債重組遇阻，無疑讓寶龍地產的債務壓力雪上加霜。未來，寶龍地產如何在債務重壓和業務收縮雙重困境下突圍，市場拭目以待。其能否與債權人重新協商，尋找新的債務解決方案，以及如何調整業務布局，都充滿挑戰。