近年來一直穩居房企銷售榜首位、新增土地價值榜前三位的保利發展(SH600048,股價9.86元,市值1180億元),今年以來在房企新增土地價值榜上卻始終徘徊在行業TOP10以外。
在克而瑞公布的2024年1-5月房企新增土地價值排行榜上,保利發展排名第11位,新增土地價值為80.1億元,同比減少64.86%。而去年同期,保利發展還以228億元的新增土地價值排名行業第六位。
記者(以下簡稱每經記者或記者)注意到,保利發展今年以來的拿地表現與其當期銷售情況并不匹配。今年前5月,保利發展以1313億元的全口徑銷售額穩居行業榜首。而事實上,保利發展去年和今年都在強調存量去化的力度和目標,投資收縮十分明顯。
另一方面,保利發展剩余的土地儲備仍十分充足,只是土地儲備質量參差不齊。截至2023年底,保利發展還有未售土儲1.46億平方米,總貨值2.15萬億元,均位列行業首位。
拿地面積同比下滑超五成
單從2022—2023年來看,保利發展都保持了差不多的投資強度,過去兩年分別完成拓展1613億元和1632億元。在克而瑞公布的新增土地價值榜上,保利發展在過去兩年分別排在第一和第二位。
2023年,保利發展共拓展項目103個,權益地價1359億元,同比提升26%,拓展權益比提升16個百分點至83%。但今年以來,保利發展的投資強度明顯減弱,均未進入過新增土地價值榜前十位。
來源:克而瑞
據開源證券研報,保利發展今年1-5月共拿地8宗,總建筑面積71.9萬平方米,對應總土地款90.3億元,分別同比下降55.0%和72.1%。拿地金額權益比81.5%,拿地強度6.9%(2023年同期為16.5%)。其中,在一線、二線城市拿地金額占比分別為42.5%、55.7%。“在銷售市場疲軟、銷售回款不及預期的情況下,公司拿地強度同比下降。”
在今年4月底舉行的2023年度網上業績說明會上,保利發展管理層對于投資計劃的表述也顯露出與2023年的不同。
2023年保利發展的態度是“堅持核心城市聚焦戰略,積極把握市場機會。公司的資金儲備充裕,總部調配資金能力強,可以同時參與多個城市、多個項目的競拍”。
來源:克而瑞
但今年則偏向保守和謹慎:“公司每年都保持一定投資強度,聚焦核心城市核心區域優質地塊。公司在土地獲取方面,會結合城市發展、市場變化及客戶需求等維度,認真研判每一宗土地。”
記者了解到,保利發展今年獲取的8宗地塊中,2宗來自上海,1宗來自北京,其余5宗分別位于天津、中山、西安和太原,沒有在西部和東北城市拿地。在權益占比上,4宗地塊為100%,1宗地塊占比90%,2宗地塊占比50%左右,還有1宗地塊占比僅34.8%。
上述地塊中,樓面價最高的是保利發展聯合上海楊浦國資委拿下的平涼街道45街坊項目,該地塊總價約14.9億元,樓面地價88287元/平方米。北京順義區空港六期SY00-2301-0001地塊原本在土拍中是由北京建工搖號斬獲的,但后來引入了保利發展并由其進行操盤。
一季度仍受毛利率下降影響
從今年已獲得土地情況來看,保利發展的新增貨值并不算高。克而瑞統計顯示,今年1-5月,保利發展新增貨值151.2億元,排在行業第12位。而去年同期,保利發展以367.8億元的新增貨值居排行榜第八位。
來源:克而瑞
記者觀察,雖然通過前幾年的投資積累,保利發展目前仍有足夠的土地儲備。不過,當下保利發展面臨的主要問題,是需要持續去化利潤較低的存量項目,從而提高土儲質量。
華創證券就在研報中指出,截至2023年底,在保利發展1.46億平方米的未售土儲中,中部、西部和東北區域未售土儲占比約37%,較2022年底有所提高。“主要原因是房地產市場區域分化明顯,中西部、東北區域庫存去化速度較慢,核心城市拿地投資戰略難以徹底扭轉土儲質量下滑。”
在2023年度報告中,西部和東北片區是保利發展營收、毛利率下滑最明顯的兩個區域,毛利率減少幅度均超過10個百分點。
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